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银行业本周聚焦-22Q1金融板块持仓:银行增持幅度市场最高 非银减
发布日期:2022-05-12 06:53   来源:未知   阅读:

  :重仓持股比例较2021 年末提升1.09pc 至4.02%,申万一级行业中排名第7 位;2)非银金融:重仓持股比例为1.50%,排名跌至第16 位,较2021 年末减持0.75pc.从子板块来看,

  1)板块整体持仓比例上升。截至2022Q1,基金持仓“银行”比重为4.02%,环比2021 年末上升1.09pc (对应标配13.83%),在各个行业中获增持比例最多。

  2)招商、兴业、宁波、成都银行等获较大幅度增持,平安银行减持。招商、兴业、宁波、环比分别增持0.22pc、0.14pc、0.13pc、0.11pc,而减持0.09pc。

  银行受到大幅增持,一方面,年初以来,政策组合拳下从宽货币往宽信用传导,“稳增长”不断发力,带来经济预期修复。另一方面,从银行陆续披露的年报及一季报情况来看,板块整体业绩相对稳健、优异,优质银行表现更为强劲,资金持续流入。

  当前银行板块持仓比例仍处于近10 年的低位水平(1/3 左右分位数),历史上,14 年、16 年和20 年,基金持仓比例也处于基本相同或者更低的水平,在后续随经济企稳改善,银行股估值修复,持仓比例提升。在14 年底-15 年初、17-19 年、21 年上半年均达到4%以上,甚至更高的水平(14年底、19 年底持仓比例达到6%以上)。当前,尽管经济压力比较大,但已反映在当前板块0.61xPB 的低估值之中。未来随着“稳增长”政策组合拳持续发力,将有利于支撑后续实体经济改善的预期,从而对板块形成正向催化,基金持仓仍有望进一步提升。

  1)持仓比例持续降至历史底部,且较2021 年末仍有小幅下滑。2022Q1 基金持仓“”比重为0.15%,环比继续降低0.02pc.板块标配1.78%,配置比例持续处于历史最低水平。当前保险板块资产端的房地产风险已经边际缓释,但负债端仍有一定压力,因此,受到持续减仓。

  2)个股方面,中国人寿、新华保险获小幅增持,中国平安、中国太保持续减持。机构对平安、太保配置比例分别为0.12%、0.02%,分别减持0.003pc、0.02pc。

  1)22Q1 板块部分个股均减仓。22Q1 末基金持仓“券商”比重为1.18%,环比2021 年末下降0.84pc.年初以来,资本市场大幅波动,上证综指下跌超15%,市场情绪较弱,交易活跃度有所下降,券商板块承压,资金流出。

  2)个股方面,东财和受到减仓较为明显。东财减持0.59pc 至0.77%,减持0.09pc 至0.09%,两家财富管理龙头券商,在市场表现较弱的情况下,受到减持的比例较大。

  注1:主要统计主动偏股型(包括普通股票型基金和偏股混合型基金)以及灵活配置型基金的重仓股配置情况;注2:重仓配置比重=基金重仓持有某一只股票市值/基金重仓股票总市值;注3:标配=某一只股票的流通市值/基金所有重仓股的流通市值。

  1、盈利:招商银行、南京银行、常熟银行和张家港行Q1 营收增速分别为8.54%、20.39%、19.34%和11.8%,利润增速分别为12.52%、22.33%、23.38%和29.74%。除盈利增速有所下降外(营收端主要是非息收入增速较低;以及地产不良暴露增加,相应拨备计提增加,利润增速放缓),其余三家营收和利润增速均较年报略有提升或基本持平。

  具体来看,净息差方面,和分别为2.51%和3.09%,均较年报提升3bps;而另外两家银行有所下降。手续费及佣金净收入方面,由于Q1 资本市场有所波动,4 家银行手续费及佣金净收入均较年报有所下降,其中,招商银行和Q1 增速为5.49%和11.2%,较年报下降13.3pc 和5.6pc.而两家农商行由于体量较小,数据波动较大。

  2、规模:存贷款增速分别为13.15%和10.53%(相比上年末,下同),在4 家银行中增速最高,除了较强的区域经济外,主要受益于其网点扩张战略,2021 年新设的15 家支行Q1新增贷款和存款分别占全行新增贷款和存款的1/4 和 11.5%。和作为苏州地区农商行,贷款增速相当,分别为6.34%和6.85%,存款方面,常熟银行表现更好(11.78%),高于张家港6.1%的增速水平。由于体量较大,虽然增速相对较低,但规模增长也较为稳健(贷款和存款增速分别为3.38%和5.25%)。

  3、资产质量:由于加大了地产不良的暴露,3 月末不良率0.94%,较上年末提升0.03pc,不良贷款提升导致拨备覆盖率下降21pc 至462.68%,虽然数据有所波动,但其资产质量绝对水平仍处于股份行最优,以及上市银行第一梯队。其余三家银行不良持平或略降,拨备覆盖率稳步提升。(具体数据详见正文表格)

  1)交易量:本周股票日均成交额近8000 亿元,环比上周减少1093.71 亿元。

  3)基金发行:本周非货币基金发行份额314.26 亿,环比上周增加218.81亿。4 月共计发行537.04 亿,同比减少228.72 亿。其中股票型22.57 亿,同比减少7.27 亿;混合型70.52 亿,同比减少189.12 亿。

  1)同业存单:A、量:根据Wind 数据,本周同业存单发行规模为0.57 万亿元,环比上周减少347.4 亿元;4 月至今同业存单发行规模为1.47 万亿元,当前同业存单余额14.53 万亿元,相比3 月末减少626.90 亿元;B、价:

  本周同业存单发行利率为2.38%,环比上周下降9bps;4 月至今发行利率为2.44%,较3 月下滑10bps。

  2)票据利率:本周3 个月期国有大行+股份行银票转贴现利率为1.76%,环比上周下降7bps;4 月平均利率为1.83%,环比3 月下降15bps.3 个月期城商行银票转贴现利率为1.86%,环比上周下降7bps,4 月平均利率为1.93%,环比上个月下降22bps。

  3)10 年期国债收益率:本周10 年期国债收益率平均为2.83%,环比上周上升6bps.4)地方政府专项债发行规模:本周新增专项债101.50 亿,环比上周减少88.18 亿,年初以来累计发行1.40 万亿,2022 年全年地方专项债预算为3.65 万亿。

  风险提示:房企风险集中爆发,宏观经济下行;资本市场改革政策推进不及预期;保险公司保障型产品销售不及预期。

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